玻璃價格在2020年出現(xiàn)罕見走勢。以4月中為分水嶺，呈現(xiàn)出“V”型反轉(zhuǎn)——疫情利空下，前期價格直線下挫，4月中旬超跌反彈，8月份價格直線拉升。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，浮法玻璃全國均價已經(jīng)突破2019年的高點，創(chuàng)近十年高點；鄭商所玻璃期貨主力合約創(chuàng)下上市以來最高價格，由年內(nèi)低點反彈超六成。

一時間，玻璃賺足了市場的眼球。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，今年上半年玻璃產(chǎn)能持續(xù)收縮，疊加需求端的放量增長，供需兩旺將行情推至高潮。不過，價格大漲大跌之后，業(yè)內(nèi)對市場價格出現(xiàn)分歧。一種觀點認為，當(dāng)前價格已經(jīng)達到了歷史高位，在成本較低的情況下，價格已經(jīng)出現(xiàn)“泡沫”。 另一觀點認為，只要市場供需好，價格就不算“泡沫”。

當(dāng)前，玻璃價格較高位已略有回調(diào)，市場出現(xiàn)明顯的恐高情緒。今年，玻璃為何走出如此罕見的行情？被疫情打亂節(jié)奏之后，市場是否還能對傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季抱有期待？

快速上沖

8月初，玻璃期貨主力2009合約強勢突破7月創(chuàng)出的高點1745元/噸之后，持續(xù)大幅攀升并于8月11日漲至1968元/噸，創(chuàng)下該品種上市以來最高價格，由年內(nèi)低點反彈超六成。隨后多空減倉盤面回落，2101合約成為主力合約并于8月26日跌破1700元/噸關(guān)口。受現(xiàn)貨堅挺支撐，主力合約大幅貼水現(xiàn)貨難以持續(xù)，玻璃2101合約于8月最后一周快速收復(fù)失地。8月末，玻璃期貨主力合約盤中一度觸及漲停價1871元/噸，A股市場上，相關(guān)玻璃概念股也表現(xiàn)活躍。

另據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至8月20日，浮法玻璃全國均價已經(jīng)突破2019年的前高，創(chuàng)近十年高點，從各區(qū)域價格看，低價區(qū)基本突破1800元/噸，高價區(qū)很多廠家出廠價已達2000元/噸甚至以上。

河北沙河市一直是我國玻璃的集散地，產(chǎn)量曾經(jīng)一度占據(jù)全國20%以上。這里成為玻璃市場跳動的心臟。近期出現(xiàn)的玻璃漲價潮，在這里早已暗流涌動。

面對玻璃原片價格持續(xù)上漲，一邊是玻璃加工企業(yè)提前備貨，以加大庫存；另一邊，玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率一度高達200%。

一位多年從事玻璃加工的行業(yè)人士告訴記者，由于近期玻璃漲價速度太快，從7月底開始，公司就加大了采購量，至8月底時，玻璃原片庫存已經(jīng)是往年同期的4-5倍。

而對于玻璃生產(chǎn)企業(yè)來說，玻璃價格持續(xù)攀升背后，工廠庫存產(chǎn)銷一片熱火朝天。河北正大玻璃有限公司副總經(jīng)理韓聚江告訴記者，“往年的庫存應(yīng)該比現(xiàn)在的庫存要大一點，大概每天就是四五天的產(chǎn)量，現(xiàn)在的庫存應(yīng)該是當(dāng)天的產(chǎn)量，今年普遍銷量應(yīng)該是好于往年。”

河北望美實業(yè)集團期貨部負責(zé)人表示，“最夸張的時候，一天產(chǎn)銷比能達到200%以上，意味著我們一天會賣到兩天的產(chǎn)量。近一段時間產(chǎn)銷率有一些下降，基本上可以維持在70%左右。”

不過，玻璃漲價速度太快，終端已經(jīng)開始出現(xiàn)抵觸情緒。至8月底，玻璃原片進貨價格較往年同期高出200到300元每噸，8月份上半個月就漲了150元每噸。有玻璃加工企業(yè)表示，“面對成本上漲，加工企業(yè)只能提高售價，但是下游客戶卻難以接受這樣的價格。”

上行動能

玻璃價格不斷上沖背后，是階段性供需錯配的結(jié)果。

宏觀來看，玻璃行業(yè)受到國家供給側(cè)改革政策的限制，除老舊產(chǎn)能的置換外，禁止新投、新建產(chǎn)能，從源頭上就切斷了玻璃供應(yīng)端的增長空間。數(shù)據(jù)顯示，從2016年以來，玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能最高便是2018年4季度，近4750萬噸/年，即便在今年超高利潤的驅(qū)動下，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能截至8月底也僅為4670萬噸，并未超過2018年的高點。

微觀來看，受到2020年一季度國內(nèi)新冠肺炎疫情的沖擊，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線大批量放水冷修，尤其是一些超齡的老舊生產(chǎn)線。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，2020年1~7月份國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線放水冷修共18條，涉及日熔量11950噸/天，而二季度放水冷修生產(chǎn)線數(shù)量高達10條，占總數(shù)的55.56%。盡管近3個月玻璃生產(chǎn)線點火、復(fù)產(chǎn)數(shù)量較多，但由于玻璃點火和出產(chǎn)品存在一定的時間差，因此供給增量相對玻璃生產(chǎn)線點火、復(fù)產(chǎn)也有一定的滯后性。

因此，光大期貨玻璃表示，在2020年前半年，玻璃產(chǎn)能持續(xù)收縮的基礎(chǔ)上，需求端的超預(yù)期增長無疑給此輪行情增了把火。4月份以來，房地產(chǎn)市場逐步復(fù)蘇，而一季度因新冠疫情堆積的2019年存量訂單也開始大量兌付，再疊加二季度以來的地產(chǎn)趕工潮，中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)、下游深加工企業(yè)大量采購玻璃，推動玻璃企業(yè)庫存下降，價格大幅上漲。

在一德期貨能源化工分析師看來，此前玻璃價格行至低位1200元/噸，疊加生產(chǎn)減量和需求增加，觸底反彈是必然趨勢。此外，她還認為，上半年玻璃價格低位情況下，后期隨著期貨拉漲，貿(mào)易商投機需求旺盛，也加快了顯性庫存去化。

據(jù)統(tǒng)計，2020上半年受新冠肺炎疫情的影響，玻璃企業(yè)庫存最高在4月中旬接近1億重量箱，隨后便一路下行。截至8月底，國內(nèi)玻璃企業(yè)庫存已降至3000萬重箱以下，月度降幅達到27.64%，較年內(nèi)最高庫存點降幅達到70%以上。在8月中旬左右，大多數(shù)廠家?guī)齑娑家训陀谌ツ晖谒剑糠值貐^(qū)庫存甚至達到近6年以來的最低水平。

銷售訂單的火爆必然推高企業(yè)利潤。據(jù)數(shù)據(jù)，8月下旬沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤接近740元/噸，創(chuàng)2014年以來新高。張凌璐告訴記者，在高利潤的推動下，上半年供給端持續(xù)縮減的利好效應(yīng)被逐步削弱。相關(guān)數(shù)據(jù)亦加以佐證。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，從近3個月的生產(chǎn)線變化情況來看，點火、復(fù)產(chǎn)疊加新建生產(chǎn)線數(shù)量高達14條，而放水冷修數(shù)量僅4條，日熔量凈增7400噸，供應(yīng)增量非常明顯。企業(yè)庫存也在經(jīng)歷了長達4個多月的去庫周期后，出現(xiàn)小幅回升。截至8月底，國內(nèi)玻璃企業(yè)庫存2959.58萬重箱，環(huán)比增加3.91%，同比增加19%。

同時，隨著成本端純堿價格大幅提升，玻璃行業(yè)的高利潤情況也并未維持太久。以沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)為主，玻璃生產(chǎn)利潤在最高點近740元/噸附近維持僅1周左右，隨后利潤開始下降。截至8月底，沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)利潤下降至650元/噸。

玻璃價格的再度大幅上漲或短時間難以向下游玻璃深加工或終端繼續(xù)傳導(dǎo)，如此一來，玻璃企業(yè)利潤下降將成大概率事件，整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤也將重新分配。“因此，在目前玻璃供需雙雙放量的基礎(chǔ)上，只有地產(chǎn)竣工持續(xù)爆發(fā)才有可能維持以上高漲的提貨熱情，否則深加工、貿(mào)易商從廠庫提貨的速度將呈現(xiàn)邊際放緩的趨勢。”